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着手：国外金融报
“东莞首富”张寓帅对算力的决议，在2026年的初夏，以一种极具冲击力的方式达到了飞腾。
近日，A股上市公司东阳光（600673.SH）的一纸公告，在老本市集激起了千层浪。
这家年营收尚不及150亿元、市值已淆乱千亿元的公司，晓谕其控股子公司——东莞东阳光云智算科技有限公司（以下简称“东阳光云智算”）与一家奥妙的“A公司”签署了一份重磅算力合同。
字据公告，这份算力就业框架合同的预测总金额高达160亿至190亿元，就业期限为订单验收通事后的60个月，即整整五年。这一纸合约的重量，足以让市集为之遁入。
这是东阳光2003年A股借壳上市以来晓谕的最大一笔意向订单，金额超越其2025年的年营收。与之酿成反差的是，负责实践这笔百亿大单的“东阳光云智算”缔造于本年4月15日，物化公告密布时，已经一家“尚未朔月”的公司。
事实上，东阳光布局算力的激进决议早已表示。此前其参与牵头完成了对秦淮数据中国区业务高达280亿元的收购，一举创下亚洲算力产业收购记载。
从鲸吞基础步调，到新设子公司即斩获百亿订单，东阳光正以一种近乎“急行军”的姿态，扑向AI算力的牌桌。而硬币的另一面相通明晰：这家以传统制造业务为基本盘的公司，正站在一个再行界说我方的十字街头，押注算力赛说念，能否书写企业转型的全新故事？
百亿合同背后
时期拨回至5月5日晚间。彼时，东阳光发布公告称，其控股子公司东阳光云智算与往复敌手方“A公司”细腻签署《算力就业采购框架合同》，合同预测总金额区间为160亿元至190亿元。
音书一出，老本市集赶快给以反馈，5月6日与7日，东阳光敞开斩获两个涨停板，7日盘中更是一度摸高至42.38元的历史新高，总市值一度淆乱1200亿元。
濒临股价的急速狂飙，5月7日晚间女生小便部位的样子，东阳光迫切发布股票往复相称波动公告，称经公司自查，公司当今坐褥操办行为闲居，表里部操办环境未发生要紧变化。同期默示，此前公布的大额合同及触及的订单已奏效，公司正与客户积极推动践约干系职责，最终践约情况以及对公司明天功绩的影响存在不折服性。
这则公胜仗了行情分水岭。自5月8日起，东阳光股价掉头向下，出现较着回调。物化5月12日收盘，股价报37.45元/股，总市值回落至1127亿元。
但是，这份被奉求厚望的百亿配合公告本人就遮拦着诸多待解谜团。其中最受市集感情的，等于往复敌手方“A公司”的奥妙身份。
公告中，东阳光仅以“A公司”代称配合方，未败露其具体称号、行业布景及资信景况。
5月11日，《国外金融报》记者就此向东阳光董秘办发送采访函，商议在触及百亿级要紧金额合同的败露中，公司对配合方罗致匿名惩办的合规依据，以及公司怎么评估“A公司”的践约才调，以保险其具备定期支付算力就业费的实力。物化发稿，东阳光方面尚未作出回报。
值得细心的是，相较于奥妙的“A公司”，96精产国品一二三产区区别这次百亿订单的践诺操盘手——东阳光云智算相通备受密致。公开工商信息骄气，该公司缔造于2026年4月15日，注册老本1亿元（东阳光抓股90%），位于东莞松山湖园区，专注于互联网数据就业、云计较装备时刻就业等边界。物化公告密布时，其缔造时期尚不及一个月，且暂无明确的运营记录。
除了“未朔月”子公司操盘百亿生不测，合同条件的严苛进度明晰可见。契约明确律例，若东阳光云智算在践约时间累计出现三次时刻支抓负约（如累计超时反应达三十次），即被视为要紧负约，A公司有权单方铲除合同且无需承担任何背负；同期，若算力就业因性能想法、部署质地、运转剖析性或硬件合规性等问题经整改后仍不达标，A公司相通领有单方解约权。
如若连系同的严苛条件是悬在东阳秃顶顶的“达摩克利斯之剑”，那么摆在目前的资金压力，则是更为现实的生计考题。公告骄气，履行这次合同需前期参加巨资采购高性能就业器等硬件征战。显然，这是一场典型的“先参加、后产出”的重钞票游戏。
但是，东阳光的“家底”并不宽裕。财务数据骄气，物化2025年末，该公司钞票欠债率已达66.07%，欠债系数198.15亿元，而账面货币资金仅52.18亿元。到了2026年一季度，情况并未好转——钞票欠债率进一步攀升至67%，欠债总数增至220.4亿元，归母净利润却同比大幅下滑57.10%，仅为1.19亿元，与百亿元级别的前期参加酿成显然对比。
不外，为了扶助这场算力豪赌，东阳显豁然已提前布局。记者寄望到，精品一区二区三区高清免费观看就在东阳光云智算缔造尚不及一周时，4月20日，东阳光便火速败露，拟为这家新设子公司新增不超越600亿元的担保额度，以闲逸其融资需求，涵盖授信、贷款、保函、信用证及融资租借等多种格式。
数据骄气，物化本年4月20日，东阳光的践诺对外担保余额已高达130.87亿元，占2025年经审计净钞票的141.34% 。这一比例意味着，东阳光已将自身绝大部分身家押在了这张赌桌上。
算力新脚本
回溯过往，东阳光的根基始于1997年。彼时，张寓帅的父亲张中能在广东韶关创立东阳光集团，取“东阳之光”之意，以铝箔加工为首先，慢慢构筑起实业主疆土。2003年，集团借壳“成量股份”，推动铝箔制造板块率先登陆A股，东阳光由此成为其旗劣等一家上市公司。
2020年11月，创举东说念意见中能因病离世，张寓帅袭取家眷职权，与母亲郭梅兰共同执掌公司。至2025年底，郭梅兰因年齿已高，细腻卸任践诺适度东说念主，张寓帅由此全面接棒，成为公司独一实控东说念主。在《2026年胡润世界富豪榜》中，张寓帅家眷以440亿元身价登顶“东莞首富”。
从产业布局来看， 历经近三十年的发展，如今的东阳光早已不再局限于单一铝箔业务，主买卖务已全面拓展至电子元器件、高端铝箔、化工新材料、能源材料及液冷科技五大中枢板块。但是，落实到财务证据上，公司却堕入了“增收不增利”的窘态境地。2025年，东阳光实现买卖总收入149.35亿元，同比上升22.42%，但归母净利润仅为2.75亿元，同比大幅下滑26.54%。
具体拆解各业务板块，行为起家业务的高端铝箔营收占比约四成，实现收入59.21亿元，同比增长14.07%，但毛利率仅为4.12%，呈现出典型的“薄利多销”特征；比较之下，行为营收第二着手的化工新材料收入40.60亿元，同比增长50.12%，其中枢驱能源在于第三代制冷剂配额制带来的供给松开与价钱高涨，使其毛利率从2023年的12.15%跃升至2025年的43.33%，成为公司利润的弱点扶助。
除此除外，2025年，涵盖电极箔（腐蚀箔/积层箔和化成箔）、铝电解电容器等的电子元器件板块实现收入35.63亿元，同比增长4.89%，毛利率22.05%；能源材料营收6.31亿元，诚然同比大幅增长78.12%，但毛利率仅为3.19%。
透过这份收获单不出丑出，东阳光传统制造业的增长瓶颈已日益突显。尽管化工新材料凭借政策红利暂成利润扶助，但其周期性特征较着，难以扶助恒久增长预期。恰是在这一布景下，该公司比年来鼎力加码AI算力边界，试图在传统主业除外，找到第二条增长弧线。
算力已然成为东阳光策略布局与年报败露中的中枢关节词。客岁9月，东阳光聚首控股股东东阳光集团过甚他投资东说念主，以280亿元现款收购贝恩投资旗下秦淮数据中国区全部业务，一举创下中国IDC行业史上最大并购记载。公开信息骄气，秦淮数据集团是亚太新兴市集最初的IDC（互联网数据中心）运营商，主要在中国、印度和东南亚市集开展数据中心业务，其更为外界熟知的扮装是“字节跨越核默算力供应商”。
本年1月，东阳光公告，晓谕与控股股东共同增资结伙公司，并已完成对秦淮数据中国100%股权的收购交割。其中，东阳光出资34.5亿元，获取东数一号30%股权，后者抓有秦淮数据100%股权。本年3月，东阳光再发公告，晓谕通过刊行股份购买东数一号剩余70%的股权，并召募配套资金。
5月上旬，东阳光火速败露了上述百亿级算力就业合同。东阳光在公告中对这次配合给以高度评价，称这份大额算力就业合同不仅为公司算力业务板块锁定了恒久剖析的收入着手，亦是公司深耕智算就业边界、夯实中枢竞争力的关节里程碑，更绚丽着东阳光“绿色能源—先进制造—算力运营—AI愚弄”四位一体的策略闭环取得本色性淆乱，为公司打造强盛的第二增长弧线奠定了坚实基础。
值得一提的是，Wind数据骄气，东阳光股价自2025年6月起便走出异动行情。尤其是在公司于以前9月公布要紧钞票收购规划前夜（拟由参股公司接办秦淮数据中国区业务），短短30个往复日内，股价大涨超60%。2025年6月上旬，东阳光股价尚不及10元，随后一说念猛涨，至年底已实现翻倍。进入2026年，涨幅再度超越60%，市值更是一举淆乱千亿大关。
市集预期已然成形，但中枢疑问也随之浮出水面：尚未收场盈利的算力布局，究竟能否撑起东阳光的千亿估值？
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